據(jù)公開(kāi)信息，9月以來(lái)，泛家居行業(yè)至少新添三大上市公司，分別是廣東東鵬、浙江帥豐、浙江海象新材。

據(jù)大材研究觀察，今年稱得上是家居行業(yè)的一個(gè)上市黃金年，此前已陸續(xù)有奧普、建霖、公牛、愛(ài)麗家居、中天精裝、法獅龍等過(guò)會(huì)。

另外還有夢(mèng)天、億田、火星人廚具、博泰、趣睡科技、海爾智家等正在排隊(duì)。

另外，不少家居股也在上漲，大多數(shù)業(yè)績(jī)表現(xiàn)不錯(cuò)的公司，都是漲了一倍。有些高手，甚至漲了三四倍。市值超過(guò)300億的公司又增加了一些。

01

東鵬上市的事情，已經(jīng)是多年的熱點(diǎn)。

2013年時(shí)，這家公司曾在香港主板上市，3年后又退市。接著又準(zhǔn)備在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，直到2019年，申請(qǐng)通過(guò)審核。

東鵬在業(yè)務(wù)布局上已經(jīng)非常多元，以瓷磚起家，后來(lái)逐漸擴(kuò)大品類，涉足衛(wèi)浴、軟裝、基材等，向大家居轉(zhuǎn)型。

而且還運(yùn)營(yíng)了東鵬國(guó)際，主要是進(jìn)口瓷磚，代理意大利REX、CERIM、西班牙帕尼亞等品牌。

實(shí)力非常強(qiáng)，2015到2017年間，營(yíng)收分別是41.3億元、52.3億元、66.3億元，同比增速為5.62%、26.41%、26.92%，是東鵬一個(gè)高速增長(zhǎng)的階段。

2017到2019年，營(yíng)收入66.32億元、66.19億元、67.52億元，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)9.90億元、7.94億元、7.94億元。

不過(guò)，從營(yíng)收增速來(lái)看，我們也能發(fā)現(xiàn)，東鵬高歌猛進(jìn)的勢(shì)頭也遇到了阻礙�？赡芨�主營(yíng)的陶瓷、潔具業(yè)務(wù)面臨增長(zhǎng)天花板有關(guān)，而新業(yè)務(wù)還沒(méi)有形成氣候。

在收入占比上，瓷磚占到了總體的8成以上，其次是潔具，占到15%左右，而其他業(yè)務(wù)還不到2%。

從整個(gè)行業(yè)的情況看，近三年里，總量也在下滑，據(jù)中國(guó)建筑衛(wèi)生陶瓷協(xié)會(huì)統(tǒng)計(jì)，2018年全國(guó)1265家規(guī)模以上建筑陶瓷企業(yè)，共實(shí)現(xiàn)營(yíng)收2993.48億元，同比下滑28.09%；實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)總額176.05億元，同比下降33.57%；陶瓷磚產(chǎn)量90.11億平方米，同比下降11.2%。

頭部建陶品牌之間的競(jìng)爭(zhēng)強(qiáng)度，也不是前些年可比較的。在建筑陶瓷行業(yè)里，至少有蒙娜麗莎、歐神諾、諾貝爾、馬可波羅、新明珠、新中源等多家品牌，即使部分公司體量相對(duì)小一些，但在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)上，可以跟東鵬一較高低。

足見(jiàn)，要想在建筑陶瓷領(lǐng)域再爭(zhēng)奪一些份額，難度可想而知。

那么，東鵬如何打破天花板？從本次上市募集資金的用途來(lái)看，出現(xiàn)了生態(tài)石板材、衛(wèi)生潔具、五金龍頭等項(xiàng)目，具體包括：

年產(chǎn)315萬(wàn)平方米新型環(huán)保生態(tài)石板材改造項(xiàng)目、擴(kuò)建4條陶瓷生產(chǎn)線項(xiàng)目、年產(chǎn)260萬(wàn)件節(jié)水型衛(wèi)生潔具及100萬(wàn)件五金龍頭建設(shè)項(xiàng)目等。

大材研究注意到，東鵬在衛(wèi)浴品類的深耕力度比較大，推出了很多措施，C端B端兩手抓，力圖做大營(yíng)收。

再者，以前的東鵬，重點(diǎn)靠C端市場(chǎng)，經(jīng)銷商貢獻(xiàn)的收入一度高到70%以上，后來(lái)其他渠道做起來(lái)之后，經(jīng)銷商收入的占比一直下降。

比如工程渠道的貢獻(xiàn)越來(lái)越大，到2019年已上升到30%以上，2020上半年更是增加到33.78%。

02

9月，深交所披露了海象新材的招股意向書(shū)，PVC地板領(lǐng)域?qū)⒃偬硪粏T上市大將。

預(yù)計(jì)募集資金總額超6.14億元 ，用于年產(chǎn)2000萬(wàn)平方米PVC地板生產(chǎn)基地建設(shè)、研發(fā)中心建設(shè)及補(bǔ)充流動(dòng)資金。

海象新材的主要產(chǎn)品是PVC地板，包括LVT地板、WPC地板、SPC地板和其他。2017到2019年，營(yíng)收分別約3.89億元、7.84億元、8.59億元，年復(fù)合增長(zhǎng)率高達(dá)48.56%。

作為一家2013年才成立的公司，海象用7年時(shí)間，就能憑借8個(gè)億的營(yíng)收，實(shí)現(xiàn)上市目標(biāo)，可見(jiàn)實(shí)力不凡。

以海外市場(chǎng)為主，2017到2019年的海外銷售占比分別是97.85%、99.52%、99.25%，包括美國(guó)、德國(guó)、英國(guó)等歐美市場(chǎng)。

后來(lái)，在越南設(shè)立子公司，主要銷往美國(guó)。2019年度，美國(guó)地區(qū)收入占比從2018年度的50.12%下降到46.67%，2020年1-6月，美國(guó)地區(qū)收入占比進(jìn)一步下降到43.38%。

能打開(kāi)外海市場(chǎng)，跟海象新材的定位有關(guān)，一開(kāi)始就這么做了。再者，拿到了海外的多項(xiàng)認(rèn)證，比如歐盟 CE 認(rèn)證、德國(guó) TUV 認(rèn)證、美國(guó) FloorScore 認(rèn)證和美國(guó) GREENGUARD 認(rèn)證等， 進(jìn)而成為KINGFISHER、BEAULIEU CANADA、 ENGINEERED FLOORS和HORNBACH等企業(yè)的供應(yīng)商。

據(jù)大材研究了解，今年還有一家PVC地板公司上市，那就是愛(ài)麗家居，同樣以海外市場(chǎng)為主，模式差別不大。由于PVC地板的市場(chǎng)空間理論上很大，但實(shí)際推廣時(shí)受限，都面臨打造第二增長(zhǎng)線的壓力。

03

今年排隊(duì)上市的集成灶企業(yè)，也有幾家。

這次成功的是浙江帥豐，除了主營(yíng)集成灶，同時(shí)經(jīng)營(yíng)集成水槽、水槽洗碗機(jī)、嵌入式烤箱/蒸箱、櫥柜等產(chǎn)品。

來(lái)自集成灶的營(yíng)收占整體的90%以上，甚至超過(guò)了95%，其他品類還沒(méi)有做大。

營(yíng)收規(guī)模方面，2016到2018年，分別是4.07億元、5.65億元、6.31億元，歸母凈利潤(rùn)、產(chǎn)能利用率、產(chǎn)銷率等，表現(xiàn)都不錯(cuò)。

2019年?duì)I收6.98億元，同比增長(zhǎng)10.59%。2020上半年，營(yíng)收2.61億元，同比下降14.9%。

作為一家成立了20多年的老牌企業(yè)，這個(gè)營(yíng)收規(guī)模，雖說(shuō)在上市家居企業(yè)里不算出色，但在集成灶行業(yè)里，能排到前面的位置。

按據(jù)公開(kāi)資料顯示，援引招股書(shū)及中怡康時(shí)代的統(tǒng)計(jì)，2016～2018年，帥豐電器的市場(chǎng)占有率（零售量口徑）分別為12.5%、11.8%、9%。

不理想的是，出現(xiàn)了下滑的形勢(shì)，自然是很不利的。原因是多方面的，可能跟競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的崛起有關(guān)，比如像火星人、億田、美大等，都屬于比較強(qiáng)的對(duì)手。

帥豐電器的集成灶業(yè)務(wù)，有一個(gè)特色是，將產(chǎn)品分成經(jīng)濟(jì)適用款、中高端款和渠道款三種。

經(jīng)濟(jì)適用款，是早期產(chǎn)品，配備消毒柜功能，2019年?duì)I收2.55億元，同比下降35.55%。

中高端款近年主推，配備蒸箱、蒸烤等新的多樣化功能，2019年?duì)I收2.76億元，同比增長(zhǎng)265.53%。

渠道款則是給電商、工程渠道做的專供產(chǎn)品，2019年?duì)I收1.16億元，同比增長(zhǎng)2.92%。

銷售渠道布局方面，經(jīng)銷商、電商、線下直營(yíng)三條腿走路，經(jīng)銷商貢獻(xiàn)的收入占到90%以上；電商占7%，線下直營(yíng)不到1%。

目前的集成灶相關(guān)品牌里，美大屬于比較強(qiáng)的，2019年?duì)I收做到了16.9億，實(shí)現(xiàn)20.63%的增長(zhǎng)。

但這個(gè)行業(yè)的想像空間還是不夠大，市場(chǎng)培育多年，空間還是難以盡可能打開(kāi)，所以，頭部品牌們都在想辦法發(fā)展新品類。

對(duì)帥豐來(lái)講，上市也只是開(kāi)始，要想在目前的格局里占得上風(fēng)， 要解決的問(wèn)題不少。

大材研究發(fā)現(xiàn)，集成灶行業(yè)里，目前已有幾家上市或準(zhǔn)上市公司，包括美大、帥豐、火星人、億田等，意味著可能擁有更強(qiáng)的資金能力，以及借勢(shì)增強(qiáng)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。

那么，對(duì)于還沒(méi)有上市，也沒(méi)有獲得外部力量支持的集成灶品牌，壓力預(yù)計(jì)會(huì)增加。由于主營(yíng)業(yè)務(wù)相似的上市公司已經(jīng)有幾家，后面再上市的難度估計(jì)會(huì)增加。

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來(lái)源：中國(guó)木業(yè)網(wǎng)