2018-2019年，中國創(chuàng)投行業(yè)正在經(jīng)歷“退燒”的兩年，投資機(jī)構(gòu)陷入募資、退出的兩難困境。而經(jīng)歷完洗牌、冷靜的2年后，不少投資人將2020年定義為“拐點(diǎn)之年”，預(yù)期創(chuàng)投行業(yè)將觸底回升。

然而，始于春節(jié)前的這場疫情，令"寒冬"更加寒冷，讓所有投資人始料未及：

幾乎所有擬投資項(xiàng)目按下“暫停鍵”、募資計(jì)劃擱淺、在投的創(chuàng)業(yè)項(xiàng)目岌岌可危、IPO等退出通道暫停……一級市場的寒冬，正在被迫延長。

“今年的募資額與2019年相比，肯定還會大幅度下滑，很多GP（普通合伙人/管理人）實(shí)際上是募不到錢的，創(chuàng)投行業(yè)的寒冬肯定會延續(xù)。” 知名創(chuàng)投機(jī)構(gòu)-東方富海董事長陳瑋表示，建議創(chuàng)業(yè)公司起碼要做3-6個月的最壞打算，“活下來最重要”。

但，危機(jī)歷來是相伴同行，疫情之下，以生鮮電商、遠(yuǎn)程辦公、在線醫(yī)療、在線教育……為代表的新經(jīng)濟(jì)卻突然迎來了風(fēng)口，而提前布局的創(chuàng)投機(jī)構(gòu)無疑是寒冬延長線上的“幸運(yùn)兒”。

募資、投資，都被按下"暫停鍵"

募資、投資、投后管理、退出，是創(chuàng)投行業(yè)的一個完整生命周期。

先說募資，據(jù)Wind數(shù)據(jù)庫顯示，2019年中國創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)完成募集的基金數(shù)量僅有602支，募資總額約為2317.36億元，幾乎是斷崖式的下跌。

2018年，新募基金數(shù)量超過2400支，募資總額更是高達(dá)11508.7億元；2017年，為3751支、11040.2億元。甚至2010年，這一數(shù)字都是710支，3142.9億元。

意味著，2019年創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)的募資總額同比下降幅度超84%，新募基金數(shù)量亦大降近80%，中國創(chuàng)投行業(yè)募資難的問題仍在延續(xù)。

錢越來越緊了，創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)對投資項(xiàng)目也越來越謹(jǐn)慎、挑剔。據(jù)Wind數(shù)據(jù)庫顯示，2019年，創(chuàng)業(yè)投資基金累計(jì)投資的項(xiàng)目數(shù)量為5692家，累計(jì)投資金額僅6781.3億元，同比下滑幅度近50%。

從募資到投資，創(chuàng)投行業(yè)都經(jīng)歷了一段寒冬期的洗牌。在疫情發(fā)生之前，不少投資人預(yù)計(jì)，2020年或?qū)⑹怯|底反彈的一年，且數(shù)據(jù)層面亦出現(xiàn)了反彈的勢頭。

據(jù)Wind數(shù)據(jù)顯示，僅2020年1月份，中國創(chuàng)業(yè)投資基金便完成投資金額達(dá)1155億元，環(huán)比上升超50%。

然而，突如其來的疫情，令反彈戛然而止。截止21日，2020年2月完成投資金額僅81.2億元，投資案例數(shù)僅79家，創(chuàng)投行業(yè)幾乎暫停了對外投資項(xiàng)目。而去年2月完成的投資金額高達(dá)426.5億元，投資案例數(shù)超380例之多，下降幅度超80%。

啟宸資本的投資副總裁趙楊博表示，看新的投資項(xiàng)目上，基本已經(jīng)暫停，防控疫情期間，新的投資項(xiàng)目很難推進(jìn)，因?yàn)闆]有辦法做線下深度交流甚至入場DD（盡職調(diào)查），主要精力都會放在投后上。

種種跡象表明，疫情，正在將創(chuàng)投行業(yè)的寒冬拉長。此前，泰合資本針對40家投資機(jī)構(gòu)做了一個調(diào)研，約50%的投資人表示，將在2019年基礎(chǔ)上繼續(xù)保持收縮策略。

面對創(chuàng)投機(jī)構(gòu)被動收縮投資計(jì)劃，最難過的或許是正嗷嗷待哺的創(chuàng)業(yè)公司。

自2020年2月以來，多位創(chuàng)業(yè)者無奈表示，由于新基金募資停擺，一些創(chuàng)投機(jī)構(gòu)已向他們發(fā)出暫緩注資的通知，使得企業(yè)進(jìn)一步陷入資金吃緊的窘境。

出現(xiàn)資金鏈危機(jī)的創(chuàng)業(yè)公司，主要是線下教育、餐飲、旅游、零售等行業(yè)，受疫情影響，企業(yè)經(jīng)營幾乎停擺，現(xiàn)金流幾乎為零，陷入生存困境，一旦沒能熬過去，創(chuàng)投機(jī)構(gòu)的投資項(xiàng)目也將以失敗而告終。

計(jì)劃中的IPO項(xiàng)目，也暫停了

除了募資，創(chuàng)投行業(yè)的另一個主要資金來源便是，項(xiàng)目退出。在疫情發(fā)生之前，手中擁有豐富項(xiàng)目的投資機(jī)構(gòu)，對2020年的退出端都有著較高的期待值。

2019年年底，達(dá)晨創(chuàng)投總裁肖冰曾預(yù)測，2020年，將是創(chuàng)投項(xiàng)目退出的歷史高峰期，在科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板注冊制的良性競爭下，2020年的IPO項(xiàng)目數(shù)量加速會非�？�。對于手中項(xiàng)目儲備充足的創(chuàng)投機(jī)構(gòu)而言，將是一個非常大的利好。