10月13日消息，順豐股價(jià)當(dāng)日上漲4.58%，達(dá)到91.3元/股，總市值達(dá)到4160.03億元，創(chuàng)下歷史新高。今年以來(lái)，順豐已由年初的37元/股附近增長(zhǎng)到目前的91.3元/股，股價(jià)翻了兩倍多。順豐股價(jià)與市值的高速增長(zhǎng)雖然驚人，但也在情理之中。從抗疫期間的企業(yè)擔(dān)當(dāng)，到近期王衛(wèi)自掏腰包給全體員工發(fā)紅包，今年疫情以來(lái)，與順豐有關(guān)的正面熱點(diǎn)頻出，一路拉高順豐股價(jià)，最終讓順豐突破4000億市值。

順豐靠什么突破4000億市值？

股價(jià)與市值反映了一家公司的資產(chǎn)情況與盈利能力。直營(yíng)制的順豐相較于通達(dá)系而言，有更明顯的重資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)模式傾向，單單是順豐在飛機(jī)上的巨大投資就足以與通達(dá)系市值拉開(kāi)差距。而就盈利能力而言，由于順豐在快遞領(lǐng)域主攻商務(wù)件、散件市場(chǎng)，且該市場(chǎng)目前基本是順豐一家獨(dú)大，沒(méi)有打價(jià)格戰(zhàn)的對(duì)手，所以順豐的單價(jià)也高過(guò)通達(dá)同行不少，盈利情況也比通達(dá)系品牌更加可觀。

順豐在資產(chǎn)與盈利上的優(yōu)勢(shì)，源于順豐對(duì)服務(wù)質(zhì)量與差異化經(jīng)營(yíng)的重視。這既是順豐自身的優(yōu)勢(shì)，也是順豐與通達(dá)系在市值上拉開(kāi)差距的關(guān)鍵。當(dāng)通達(dá)系只要還在為電商客戶大打價(jià)格戰(zhàn)，降本就是必要之舉；降本會(huì)對(duì)服務(wù)質(zhì)量的造成一定影響，畢竟如許多快遞員所說(shuō)：“派費(fèi)就這么低，還能指望什么服務(wù)質(zhì)量？”對(duì)比之下，順豐一直以來(lái)都慣于以高昂的成本保障優(yōu)質(zhì)的服務(wù)，所以消費(fèi)者即便面對(duì)更高的發(fā)件費(fèi)用，許多時(shí)候也會(huì)選擇順豐。

此外，順豐在快遞以外物流領(lǐng)域的布局在整體上提高了順豐的抗風(fēng)險(xiǎn)能力，豐富了順豐的盈利點(diǎn)。這也成為順豐避免陷入通達(dá)系價(jià)格戰(zhàn)的另一重要原因。

資本的狂歡與發(fā)展的隱憂

此次順豐市值突破4000億大關(guān)，意味著資本市場(chǎng)對(duì)順豐的價(jià)值予以高度認(rèn)可。接下來(lái)，隨著更多資金流向順豐，順豐將進(jìn)一步在產(chǎn)能建設(shè)、市場(chǎng)開(kāi)拓、服務(wù)提升等各個(gè)方面加大投資。

資本的力量不言而喻。當(dāng)公司擴(kuò)大到一定規(guī)模，上市成為難以避免的發(fā)展選擇。通過(guò)二級(jí)市場(chǎng)融資，以及上市后其它融資渠道的打開(kāi)，資本市場(chǎng)帶來(lái)的巨額資金將大大加快快遞企業(yè)發(fā)展，為快遞品牌的產(chǎn)能建設(shè)、末端布局、科技研發(fā)，乃至打價(jià)格戰(zhàn)提供珍貴的彈藥。

可是，資本也是單純而無(wú)情的。受資本裹挾的快遞公司必然圍繞兩個(gè)指標(biāo)，絞盡腦汁來(lái)給資本一個(gè)“交代”，以換得資本市場(chǎng)的持續(xù)輸血：市占率與利潤(rùn)率。資本市場(chǎng)要求市占率，因?yàn)檫@直接體現(xiàn)一家快遞品牌中短期在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中的地位或名次，為了搶市場(chǎng)，各家快遞公司打得你死我活，不惜虧本做買賣來(lái)?yè)Q取更多的市場(chǎng)份額。

資本也要求利潤(rùn)率，因?yàn)檫@直接體現(xiàn)資本的投入是否有所回報(bào)，為了提高利潤(rùn)率，各家快遞公司只得費(fèi)盡心思降本增效，變相加劇了基層快遞人的工作飽和度，使得目前快遞行業(yè)出現(xiàn)明顯的人員流失現(xiàn)象。

順豐掌舵人王衛(wèi)深知資本的兩面性。自王衛(wèi)1993年創(chuàng)立順豐后，20多年間不乏資本向王衛(wèi)商談上市事宜，皆被王衛(wèi)回絕。讓順豐由加盟模式改革為直營(yíng)模式的王衛(wèi)，更注重對(duì)順豐的絕對(duì)管理，但上市后恰恰會(huì)削弱王衛(wèi)對(duì)公司的掌控權(quán)力。只是當(dāng)快遞公司在2016年掀起上市潮后，順豐也不得不跟上趨勢(shì)。因?yàn)榧偃缡�去了資本的幫助，順豐也難以支撐起直營(yíng)模式下持續(xù)的硬件投入與不斷拓展的物流業(yè)務(wù)。

但即便如此，順豐相較于通達(dá)系而言，也更少被資本“裹挾”參與到快遞行業(yè)的價(jià)格戰(zhàn)中去，這得益于順豐與通達(dá)系市場(chǎng)的差異化策略，以及順豐長(zhǎng)久以來(lái)堅(jiān)持的高品質(zhì)服務(wù)優(yōu)勢(shì)。而隨著通達(dá)與順豐市場(chǎng)的交融，順豐目前的立場(chǎng)或許會(huì)慢慢發(fā)生改變。

新型同質(zhì)化下的價(jià)格戰(zhàn)

迄今為止，順豐憑借其超越同行的配送時(shí)效、差異化的市場(chǎng)定位、勇于擔(dān)當(dāng)?shù)?a href="http://www.0537lt.cn/zhengzai.html">企業(yè)形象，讓自己得以與通達(dá)百拉開(kāi)差距，在價(jià)格戰(zhàn)白熱化的今天依舊置身事外，享受遠(yuǎn)超行業(yè)水平的業(yè)務(wù)量增速與單票利潤(rùn)。

但順豐市值一路飆升的近兩年，也是順豐逐漸“通達(dá)化”的時(shí)期。順豐“特惠專配”產(chǎn)品的推出與“豐網(wǎng)”的起網(wǎng)，直接將矛頭指向通達(dá)系市場(chǎng)，對(duì)中低端電商件市場(chǎng)的涉足透露出順豐獲得更高市占率的焦慮。此外，順豐已有的對(duì)于快遞柜的整合，與近期對(duì)于末端驛站的布局，體現(xiàn)了順豐在派件端降本增效方面的發(fā)力——只是快遞柜與驛站還是需要通過(guò)消費(fèi)者自己取件來(lái)降低人工派件成本，末端建設(shè)這一行為本身似乎和順豐一貫的送貨上門(mén)的服務(wù)理念有所背離。

更進(jìn)一步的張力在于服務(wù)與成本之間：優(yōu)質(zhì)的服務(wù)需要高昂的成本做支撐，曾經(jīng)的順豐愿意付出高昂的成本打造令客戶滿意的服務(wù)，現(xiàn)在卻似乎在反其道而行，用服務(wù)上的略打折扣（末端驛站與快遞柜代替人工上門(mén)）換來(lái)成本的降低。而降價(jià)搶量、借末端降本等舉措都讓順豐逐漸變得“通達(dá)化”。

這顯然無(wú)可厚非。因?yàn)�，隨著通達(dá)系整體的發(fā)展，加盟制快遞品牌已在近些年不斷提高服務(wù)質(zhì)量，在時(shí)效方面與順豐的差距也越來(lái)越小，在順豐上演“通達(dá)化”的同時(shí)，通達(dá)系各品牌也在“順豐化”，從而向順豐的腹地滲透。所謂的“通達(dá)化”與“順豐化”，當(dāng)然只是直營(yíng)制快遞與加盟制快遞互相學(xué)習(xí)對(duì)方優(yōu)點(diǎn)的戲稱，順豐真的通過(guò)“特惠專配”增加了市占率，提升了利潤(rùn)水平，通達(dá)系也確實(shí)借助服務(wù)質(zhì)量的提升，獲得更多的中高端電商件與商務(wù)件市場(chǎng)。

可是，順豐通達(dá)化、通達(dá)順豐化的背后，是雙方在產(chǎn)品與服務(wù)上的日益重疊，以及重疊后可能帶來(lái)的更大范圍內(nèi)的價(jià)格戰(zhàn)。這不難理解：曾經(jīng)，價(jià)格戰(zhàn)只爆發(fā)在同質(zhì)化傾向嚴(yán)重的通達(dá)系中。隨著順豐涉足通達(dá)系市場(chǎng)、通達(dá)系滲透順豐市場(chǎng)，順豐與通達(dá)將整體同質(zhì)化，原先的價(jià)格戰(zhàn)戰(zhàn)場(chǎng)會(huì)更加激烈，同時(shí)，戰(zhàn)場(chǎng)的范圍也可能由原先的中低端電商件擴(kuò)展為商務(wù)件、散件、中高端電商件等。

資本市場(chǎng)對(duì)上市公司市占率與利潤(rùn)率的要求，快遞公司之間服務(wù)的同質(zhì)化，就會(huì)導(dǎo)致價(jià)格戰(zhàn)的持續(xù)與加劇。曾經(jīng)的順豐可以置身事外，但未來(lái)順豐是否還能維持目前的“姿態(tài)”實(shí)難預(yù)料。避免因?yàn)橘Y本的“套路”而陷入價(jià)格戰(zhàn)的泥潭，需要順豐在戰(zhàn)略上始終扣住兩個(gè)關(guān)鍵點(diǎn)：服務(wù)質(zhì)量與差異化經(jīng)營(yíng)。

良好的服務(wù)是順豐一貫的品牌特點(diǎn)與優(yōu)勢(shì)，是順豐穩(wěn)住目前優(yōu)勢(shì)的底線；而通過(guò)對(duì)快遞以外不同物流子版塊業(yè)務(wù)的涉足與貫通，將決定順豐與通達(dá)系在目標(biāo)市場(chǎng)與商業(yè)模式上的差異。在需要資本輸血的前提下，這些差異化特質(zhì)是避免被卷入價(jià)格戰(zhàn)的核心。

當(dāng)然，假如真的參與價(jià)格戰(zhàn)，順豐也有巨大優(yōu)勢(shì)和通達(dá)系競(jìng)爭(zhēng)。但是，與其在價(jià)格戰(zhàn)中始終保持優(yōu)勢(shì)，不如不涉足價(jià)格戰(zhàn)競(jìng)爭(zhēng)。這既有利于通達(dá)系，也有利于順豐。畢竟，不戰(zhàn)而屈人之兵的順豐，才真正值得通達(dá)對(duì)手欽佩的順豐。

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