泛消費電子視角下的智能家居:智能單品致勝,“分享”驅(qū)動需求,數(shù)據(jù)創(chuàng)造價值。正如我們在13年末《電子行業(yè)14年十大猜想》中高居首位重點闡述的論點,全球范圍內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)思維下的硬件創(chuàng)新加速,智能家居率先起步。我們認(rèn)為軟件開源和眾籌火熱的今天,智能硬件單品創(chuàng)新門檻降低,而智能終端普及、社交娛樂躍進則培育了消費者規(guī)模應(yīng)用智能單品的土壤,“分享”將驅(qū)動新的需求動力,而收集用戶使用數(shù)據(jù)所形成的后服務(wù)市場將是非常巨大的。
當(dāng)前我們看好智能家居硬件(如智能水杯、智能體重秤、智能空氣檢測儀,以及智能冰箱、智能電飯煲、智能豆?jié){機等),他們具有消費電子的特征:技術(shù)驅(qū)動,新品高定價、少數(shù)嘗鮮用戶;一旦跨越鴻溝,被消費者認(rèn)可,即形成新潮流,然而跟進者眾,商品快速降價;廠商前期高費用、低利潤、高估值,在產(chǎn)品放量時獲得最大利潤;生命周期長短不定,最后被新技術(shù)、新產(chǎn)品所替代。
其中小型產(chǎn)品由于單價低、更新快,可模塊化設(shè)計和銷售將更易推廣。軟硬件結(jié)合的創(chuàng)新能力將是考驗業(yè)者的關(guān)鍵因素,系統(tǒng)設(shè)計和單品能力同樣重要。
中國智能家居市場國際地位提升:Juniper數(shù)據(jù),2013、2018年全球智能家居市場規(guī)模分別為2000億、4300億元,CAGR近20%;千家網(wǎng)數(shù)據(jù),2013、2018年中國市場規(guī)模205億、1400億,CAGR為45%,大幅超越全球增速。中國市場到2018年全球占比32%,將成為最大的單一國家市場,中國廠商機會大于挑戰(zhàn)。
社交化、物聯(lián)網(wǎng)與大數(shù)據(jù)下的
智能家居:將用戶使用智能硬件的行為數(shù)據(jù)分享到社交網(wǎng)絡(luò)將極大增強用戶黏性,并形成廠商和用戶的良性互動;智能家居作為物聯(lián)網(wǎng)的節(jié)點,將產(chǎn)生巨大數(shù)據(jù)量;同時會擁有自主學(xué)習(xí)能力,時間積累后可預(yù)測并模擬用戶行為,提前做好設(shè)置方案,做到真正的智能化。智能家電還可能顛覆商業(yè)模式,如同LeTV顛覆電視行業(yè),智能冰箱可能將自身定位成電商和冷鏈物流的免費配送終端:識別冰箱內(nèi)所有食物,冰箱能夠?qū)ζ錉I養(yǎng)成本進行分析,根據(jù)保質(zhì)期限提醒用戶;根據(jù)營養(yǎng)成分,不定期給用戶推薦補充食品;商業(yè)模式是基于食物數(shù)據(jù)提供服務(wù)收費和電商導(dǎo)購,而冰箱可以成本定價!n投資邏輯:探索智能家居的未來,把握數(shù)據(jù)流動的節(jié)點:我們在此篇報告中再次強調(diào),智能家居的變革核心在于數(shù)據(jù)能力大幅增強;在社交化、物聯(lián)網(wǎng)與大數(shù)據(jù)下的智能家居可能顛覆原有家電行業(yè)的商業(yè)模式,背后是強大的數(shù)據(jù)流帶來變革。我們認(rèn)為裝飾、家電這兩大行業(yè)將發(fā)生變化,從智能家居延展開的智能建筑將更受重視,而家電也不僅僅是硬件設(shè)計、制造與銷售渠道的競爭,兩者都將面臨數(shù)字化浪潮,率先擁抱(移動)互聯(lián)網(wǎng)的業(yè)者贏得先機。
基于數(shù)據(jù)入口邏輯,重申安居寶“推薦”評級:TMT方面,連接房屋內(nèi)外數(shù)據(jù)流通的節(jié)點占據(jù)戰(zhàn)略要地,可由樓宇對講、路由器或機頂盒承擔(dān)此角色;樓宇對講天然擁有進入用戶家庭的優(yōu)勢,不必再家家戶戶各自銷售安裝,同時與小區(qū)安防系統(tǒng)緊密相連,效果優(yōu)于每戶獨立的路由、監(jiān)控設(shè)備。安居寶通過停車場系統(tǒng)免費擴大樓宇對講市占率,同時研制基于樓宇對講的App,未來可實現(xiàn)家居控制、可視門鈴、遠(yuǎn)程監(jiān)控等功能,硬件價值量大幅提升;最關(guān)鍵的,樓宇對講具備家庭數(shù)據(jù)入口的戰(zhàn)略價值,將成為房地產(chǎn)前裝領(lǐng)域的智能家居系統(tǒng)最佳解決方案之一。公司品牌競爭力強,管理層視野寬闊、行動高效,預(yù)計13~15年EPS為0.57、0.88、1.32元,對應(yīng)PE為51、33、22倍,考慮到樓宇對講數(shù)據(jù)入口戰(zhàn)略地位,給予14年50倍估值,目標(biāo)價44元,重申安居寶“推薦”評級。
風(fēng)險提示:創(chuàng)新產(chǎn)品銷售規(guī)模低于預(yù)期,系統(tǒng)產(chǎn)品價格戰(zhàn)引發(fā)惡性競爭
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