8月30日，上交所披露，張家港愛麗家居科技股份有限公司（下稱“愛麗家居”）申報在上海證券交易所上市，由廣發(fā)證券證券保薦，預計融資金額達10.10億元。此次公開發(fā)行股票數(shù)量預計不超過6000萬股，占發(fā)行后發(fā)行人總股本的比例不低于25%。

值得關注的是，愛麗家居仍然面臨著毛利率逐年降低、研發(fā)投入不足，中美貿易摩擦風險加劇等問題。

針對這些問題，愛麗家居向發(fā)現(xiàn)網獨家回復稱：“公司將不斷改善公司治理結構，持續(xù)提高自主研發(fā)能力，進一步完善售后服務體系，逐步把公司建成國際一流的地板產品提供商和服務商。”

第一大客戶銷售收入占比已上升到91.61%

對于一家上市公司來說，如果第一大客戶的銷售收入占公司收入的比重超過了九成，那其中蘊含的風險可想而知。

公開資料顯示，愛麗家居成立于1999年，并于2017年由張家港愛麗塑料有限公司整體變更設立，是國內領先的PVC塑料地板生產及出口企業(yè)之一。公司主營業(yè)務為 PVC塑料地板的研發(fā)、生產和銷售，主要產品包括懸浮地板、鎖扣地板以及普通地板。

據(jù)招股書，公司對第一大客戶VERTEX的2016年-2019年上半年銷售收入分別為7.69億元、8.97億元、12.03億元和5.22億元，占各期營業(yè)收入的比例分別為80.45%、85.03%、87.64%及91.61%。

對此，愛麗家居解釋稱：“VERTEX占公司收入比重相對較高主要由于：一方面經過多年的發(fā)展和積累，公司在產品質量、產品開發(fā)設計、規(guī)模化生產等方面具有明顯的競爭優(yōu)勢 ，是國內少數(shù)直接進入HOME DEPOT等知名PVC塑料地板終端銷售渠道供應鏈體系，并滿足大批量產品開發(fā)及供貨要求的企業(yè)。另一方面，HOME DEPOT等終端客戶訂單具有批量大、型號相對標準的特點，在廠房、人員及資金規(guī)模相對有限的情況下，公司優(yōu)先安排該等訂單生產利于產能釋放。但這對公司其他客戶業(yè)務規(guī)模的擴大及拓展形成一定制約。”

值得一提的是，從應收賬款來看，據(jù)招股書，2019年上半年應收賬款為1.77億元，而2018年末應收賬款為1.69億元，半年時間增長不大。但從營業(yè)收入與凈利潤來看，公司凈利潤從2017年開始急劇減少，值得重視。

招股書顯示，2016年-2019年上半年公司營業(yè)收入分別為9.56億元、10.55億元、13.73億元及5.70億元，同期凈利潤分別為2.19億元、1.15億元、1.75億元及7343.65萬元。

值得注意的是，2019年上半年的營業(yè)情況也不容樂觀，營業(yè)收入5.70億元，與2018年同期相比減少19.13%，凈利潤7343.65萬元，同比減少7.41%。

分析人士指出，營收與凈利潤的“雙降”可能與公司的毛利率連年下滑有關。招股說明書披露，報告期內愛麗家居主營業(yè)務毛利率分別為31.74%、34.74%、27.68%和23.05%，毛利率逐年降低。5月24日，證監(jiān)會發(fā)出愛麗家居首次公開發(fā)行股票申請文件反饋意見，就毛利率下降的問題提出質疑。

實控人侯福妹2016年頻繁拆借公司資金

有許多的家族企業(yè)的實際控制人，喜歡把企業(yè)當作自己的小金庫，動不動就拆借資金，這點特別值得投資人警惕。

愛麗家居從高管構成來看，應該屬于不折不扣的家族企業(yè)。據(jù)招股書顯示，宋錦程、宋正興、侯福妹合計控制公司96.73%的表決權，為公司實際控制人。但實際上，除了“董事長宋正興是副董事長兼總經理宋錦程的兒子，侯福妹則是宋錦程的妻子宋正興的母親”之外，另一直接持有公司股份2.87%的公司發(fā)起人之一的施慧璐是宋正興的妻子。

愛麗家居在招股書中也提示：公司存在實際控制人利用其控制權損害公司利益、侵害其他股東利益的風險。

事實上，招股書在“關聯(lián)方與公司發(fā)生的資金拆借交易”中披露：2016年因“臨時資金周轉”，侯福妹向公司拆借了2500萬元。招股書同時還披露：“2016年度，公司拆借給侯福妹的資金主要是其用于短期資金周轉。上述資金拆借天數(shù)較短，資金占用費金額較小，關聯(lián)方已將該等費用與本金歸還給公司。2017年和2018年，該等資金占用情形不再發(fā)生。”

侯福妹拆借的2500萬是分5次借用的。在2016年5月18日那天，分3筆拆借走了1500萬，分別在1天后、5天后、6天后償還。

招股書還稱：“上述資金往來主要發(fā)生在有限公司階段，公司已履行當時必要的內部管理程序，并按照市場利率計提必要的利息，未對公司及其他股東利益造成損害。公司董事會、股東大會已審議通過確認報告期內發(fā)生的關聯(lián)交易的議案，公司獨立董事發(fā)表了對該等關聯(lián)交易予以確認的獨立意見，不存在損害公司和股東利益的行為，不存在違反法律法規(guī)相關規(guī)定的情形。”

招股書并沒有說明這個“市場利率”是多少、是銀行當時的貸款利率還是小貸公司或民間借貸的市場利率。不過，實控人之一侯福妹在2016年有過對公司資金的占用行為，這點在“實際控制人不當控制風險”中是否存在遺漏呢？

兩子公司剛剛購入就業(yè)績大變臉

還有需要引起關注的是，公司下屬的兩家全資子公司，江蘇優(yōu)程2019年上半年的凈利潤為-55.51萬元，達元貿易2019年上半年的凈利潤為-2.1萬元。而2018年江蘇優(yōu)程的凈利潤為76.44萬元；達元貿易2018年凈利潤為202.06萬元。

招股書顯示，2017年8月28日，江蘇優(yōu)程召開股東會，同意宋錦程、宋正興將其持有的江蘇優(yōu)程92.86%、7.14%股權轉讓至愛麗有限。同日，愛麗有限與宋錦程、宋正興分別簽署了《股權轉讓協(xié)議》，約定本次股權轉讓的交易價格分別為2890.70萬元、222.27萬元，本次股權轉讓價格以評估值為基礎確定。

同日，達元貿易召開股東會，同意宋錦程持有達元貿易70.00%股權、施慧璐持有達元貿易30.00%股權轉讓給愛麗有限。愛麗有限與宋錦程、施慧璐分別簽訂了《股權轉讓協(xié)議》。

其實，公司還沒上市，但通過財技從公司套現(xiàn)的并不只是宋錦程、宋正興和施慧路。一個名叫“陳昆鵬”的人也通過股權運作，在公司實現(xiàn)了“十年10倍”的收益。

招股書顯示，2006年10月18日，奕江股份與陳昆鵬簽訂《股權轉讓協(xié)議》，奕江股份將持有愛麗有限40%的股權轉讓給陳昆鵬，轉讓價格為58萬美元。

2015 年9月8日，愛麗有限董事會通過決議，同意陳昆鵬將其持有愛麗有限的40%股權轉讓給博華有限。同日，博華有限與陳昆鵬簽訂《股權轉讓協(xié)議》，約定陳昆鵬將持有愛麗有限的40%股權作價7370.49萬元轉讓給博華有限。

溫馨提示：內容僅供信息傳播，供參考.

來源：億歐