最近兩個多月來智能家居話題和創(chuàng)業(yè)投資異常火爆，也讓國內(nèi)數(shù)家智能家居上市公司以及智能化、安防、電氣、通信、家電、家具、裝飾、云計算等與智能家居關(guān)聯(lián)性較強的泛智能家居概念上市公司的股價不斷上漲，一些上市企業(yè)也表現(xiàn)出了明顯的投資并購的意愿，千家顧問不僅在為多家企業(yè)提供專業(yè)的顧問服務，也已經(jīng)和正在接受多家上市公司的委托去尋找合適的并購與投資對象，進行深入溝通與前期洽洽談。對于這些上市企業(yè)來說，究竟應該如何進行投資并購的部署呢？
首先，明確目的。簡單來說，上市企業(yè)究竟希望通過并購合并被收購企業(yè)的報表以獲得銷售額還是希望獲得進入智能家居行業(yè)的門票、或者具備智能家居系統(tǒng)的研發(fā)能力，這是最重要的。對于專業(yè)的智能家居上市企業(yè)來說，通常已經(jīng)有多年研發(fā)智能家居系統(tǒng)產(chǎn)品的經(jīng)驗，并不需要再去獲得進入智能家居行業(yè)的門票或者具備智能家居系統(tǒng)的研發(fā)能力，如安居寶，這類企業(yè)需要的是騰出足夠的精力面向智能家居進行研發(fā)、創(chuàng)新、營銷、運營，這需要迅速整合樓宇對講行業(yè)資源建立明顯的競爭優(yōu)勢，遠離樓宇對講行業(yè)的惡性價格競爭，全力應對正在快速增長的智慧社區(qū)項目市場和智能家居消費品市場，類似的企業(yè)還包括安防、電氣、通信類上市企業(yè)。家電、家具、裝飾等上市企業(yè)又會有不同的并購策略，因為這類企業(yè)通常不具備智能家居系統(tǒng)，需要獲得這種能力，這需要從并購現(xiàn)有的智能家居系統(tǒng)類非上市企業(yè)開始，目前可并購的對象較多，但哪種協(xié)議的系統(tǒng)產(chǎn)品最合適，企業(yè)創(chuàng)始人的想法如何卻是需要詳細調(diào)研和溝通的，從千家顧問通過品牌指數(shù)系統(tǒng)監(jiān)測的50多個智能家居系統(tǒng)品牌廠商來看，有十多家都是合適去洽談的對象，我也與這些企業(yè)創(chuàng)始人保持著緊密溝通及時了解對方的想法。
千家顧問最近的研究分析表明，如果按照企業(yè)在產(chǎn)業(yè)鏈的位置劃分，這一兩年內(nèi)大量的投資并購行為將是發(fā)生在
智能家居系統(tǒng)板塊、智能家電板塊、云平臺服務板塊，其次是智能家居單品板塊、模組方案板塊、可穿戴設(shè)備板塊。而其中并購金額將占整個投資并購金額的三分之一以上。
2014-2015年智能家居投資并購趨勢熱度圖 其次，委托顧問、鎖定目標。一旦開始啟動并購計劃，就需要篩選和鎖定并購對象，進行深入調(diào)研和初步接觸，這些前期工作是需要耗費大量精力而且必須要與擬并購對象直接打交道，上市企業(yè)在這種敏感時間是既不方便表明這種意向以避免“打草驚蛇”讓對方獲知意圖肆意提高出價，也不方便直接調(diào)研避免由于對方美化數(shù)據(jù)與作秀表演造成誤判，主流的做法一定是委托熟悉行業(yè)情況能夠與對方創(chuàng)始人與總經(jīng)理層面直接溝通的專業(yè)顧問團隊去進行前期工作。專業(yè)顧問既需要十分了解本行業(yè)（智能家居），又要具備財務顧問能力，千家網(wǎng)旗下的千家顧問就是同時具這兩方面專業(yè)能力投資并購顧問機構(gòu)。一旦上市企業(yè)委托了顧問機構(gòu)開始進行服務，顧問機構(gòu)就將根據(jù)企業(yè)的戰(zhàn)略并購需求，篩選合適的對象，并啟動前期接觸，主要是了解目標企業(yè)的管理層是否有出售的意愿，這個工作其實一直在進行，因為顧問機構(gòu)通常接受了多家類似企業(yè)的投資并購顧問委托，是啟動的多對多的溝通工作，這有助于隱藏真實的收購主體。
接下來，估值談判。在進行并購意向談判時，對被收購對象的估值通常是分歧最大的。對智能家居相關(guān)企業(yè)（智能家居系統(tǒng)、樓于對講、視頻監(jiān)控、報警、門禁、智能照明、智能小區(qū)集成、智能硬件、可穿戴設(shè)備、模組方案、物聯(lián)網(wǎng)云平臺）來說，估值一方面即可以單純看財務報表數(shù)據(jù)，按照營業(yè)額或利潤的一定倍數(shù)計算估值，也可能參照互聯(lián)網(wǎng)用戶貢獻值的方式依據(jù)現(xiàn)在直接或潛在服務的智能家居用戶的數(shù)量進行計算估值，這兩種估值方式代表了企業(yè)對未來贏利能力的兩種表達，是兩種世界觀，兩種不同的估值原則讓同一家企業(yè)的最終估值相差2-10倍！我與大多數(shù)智能家居企業(yè)家溝通過，幾乎都不會接受第一種計算方式，那是一種傳統(tǒng)生產(chǎn)制造行業(yè)的計算方法，嚴重低估了智能家居企業(yè)的未來贏利能力。但如果要按照第二種方式計算，用戶如何界定、用戶的貢獻值的計算模型（取決于行業(yè)平均值的獲�。�、未來變現(xiàn)能力等都是需要明確的。專業(yè)的顧問機構(gòu)必須與被收購方的企業(yè)家與管理團隊溝通，讓對方平衡心態(tài)，明了自己的競爭地位對本企業(yè)的估值給出個合理的范圍而非漫天要價。在兩種估值模式外，其實第三種估值一直存在，就是比較法，品牌排名與銷售額接近的企業(yè)應該估值接近，如果這兩家接近的企業(yè)其中一家已經(jīng)發(fā)生的并購行為，那么另一家應參照前一家進行估值。當多起并購案在同時進行的，這些估值數(shù)據(jù)在顧問機構(gòu)中其實已經(jīng)得到了平衡，而不是千差萬別，也就是說對局外人來說，價格是不可知而且有嚴重分歧的，但對顧問團隊來說，這些數(shù)字一直很接近。
忠告：不要試圖什么都自己干。我曾經(jīng)經(jīng)手過一個這樣的案例，2006年，某智能家居企業(yè)老總委托我去聯(lián)系某企業(yè)洽談出售企業(yè)（智能家居系統(tǒng)開發(fā)源代碼及產(chǎn)品線），擬出售金額并不高僅數(shù)百萬元，我聯(lián)系到的企業(yè)也積極地與我們進行了幾輪談判甚至初步明確的價格和時間表，但最終的結(jié)果是他們認為太貴，因為他們測算了一下招聘二三十人工程師開發(fā)個一年就行了，不用花這么多錢！事實上他們真的這么做的，結(jié)果前后花了兩年時間花費千萬元以上仍沒形成自己的智能家居系統(tǒng)產(chǎn)品，最后干脆OEM外面的產(chǎn)品，這結(jié)局讓我唏噓不已。
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